Mobiliser des capitaux en faveur de projets ESG grâce à des obligations vertes certifiées

Dans l’univers en constante évolution du financement de projets d’envergure mondiale, les transactions portant sur les questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) sont devenues un instrument essentiel pour favoriser le développement durable et les pratiques d’investissement responsables. Au cœur de ce nouveau paradigme se trouve une profonde reconnaissance du fait que le succès financier doit être étroitement lié aux répercussions positives sur la société et l’environnement.

Les obligations vertes, qui sont des titres de créance émis pour financer des projets ayant des retombées positives sur l’environnement, constituent un élément important des transactions qui intègrent les facteurs ESG. Selon le Climate Bonds Initiative, le marché mondial des obligations vertes a atteint la valeur record de 570 milliards de dollars US en 2021^[1] et représente environ 54 % du total des émissions durables. Cette évolution témoigne d’une forte demande pour les instruments d’investissement durables et s’explique par un engagement accru des investisseurs institutionnels, des gouvernements et des banques de développement qui cherchent à aligner leurs portefeuilles sur les principes ESG. Ils luttent ainsi contre le changement climatique et favorisent une économie plus durable.

L’importance des obligations vertes réside dans leur capacité à mobiliser des capitaux pour des projets environnementaux à grande échelle. En proposant une option d’investissement transparente et attrayante, elles encouragent les investisseurs institutionnels (institutions financières, régimes de retraite et compagnies d’assurance) comme les entreprises familiales à orienter leurs ressources vers le développement durable. Cela conduit à un élargissant de l’engagement vers la réalisation des objectifs ESG, ce qui est essentiel pour lutter contre le changement climatique et parvenir à un avenir durable. Les obligations vertes contribuent également à diversifier la base d’investisseurs, en suscitant l’intérêt de ceux qui privilégient les opportunités d’investissement éthiques et durables.

GuarantCo, société de Private Infrastructure Development Group (PIDG), démontre son positionnement stratégique à l’égard des obligations vertes en fournissant des garanties de crédit en devises locales. Le but de cette stratégie est d’améliorer la solvabilité de ces instruments financiers et d’autres instruments similaires axés sur des thèmes similaires. Par exemple, GuarantCo a joué un rôle déterminant en facilitant l’émission d’obligations vertes innovantes dans les pays à faible revenu d’Afrique et d’Asie, où les institutions financières plus traditionnelles auraient tendance à percevoir un risque plus élevé. Au Vietnam, GuarantCo a fourni une garantie de crédit partielle de 1,150 milliard de đồng (env. 50 millions de dollars US) à EVNFinance pour appuyer l’émission de la première obligation verte du Vietnam certifiée à l’échelle internationale. Cette émission a été réalisée en collaboration avec Global Green Growth Institute (GGGI^[2]), une agence de développement international intergouvernementale qui a fourni à EVNFinance une assistance technique pour la structuration de l’obligation verte et l’a accompagné dans le processus de vérification par un tiers de son Cadre des obligations vertes (Green Bond Framework). GuarantCo avait auparavant fourni une garantie de crédit partielle aux investisseurs du premier programme de billets verts certifiés d’Acorn Holding, dont les 5 milliards de shillings kenyans ont financé la construction de logements pour 5 000 étudiants à Nairobi. Cette garantie a été suivie d’une deuxième garantie de 1,4 milliard de shillings kenyans (env. 12,9 millions de dollars US) destinée à soutenir l’élargissement d’un programme de billets à moyen terme (MTN) pour financer la construction de deux autres résidences étudiantes certifiées écologiques, à Nairobi. Les fonds ont permis de financer la construction de logements étudiants, labellisés « verts » et développés par Acorn. Les étudiants de Nairobi jouissent à présent de logements salubres, sûrs et abordables. L’an dernier, GuarantCo a fourni à Runner Automobiles Limited une garantie de 2,67 milliards de takas bangladais (env. 27 millions de dollars US). Cette garantie a appuyé la première obligation durable au Bangladesh certifiée à l’échelle internationale, dont une partie est consacrée à des investissements verts par l’installation de systèmes solaires sur les toits des usines existantes. Plus récemment, GuarantCo a fourni une garantie de 70 millions de dollars US à CamGSM PLC (Cellcard) pour financer une infrastructure de télécommunications à haut rendement énergétique au Cambodge.

Le soutien apporté par GuarantCo aux entités émettant des obligations vertes a été déterminant pour la promotion de projets d’infrastructure durables. Par son engagement, GuarantCo contribue à réduire les risques, à améliorer l’attrait des obligations vertes pour un plus grand nombre d’investisseurs et à servir de catalyseur pour de nouvelles émissions d’obligations vertes. Cette deuxième transaction avec Acorn est un excellent exemple de l’établissement d’un modèle d’émissions vertes reproductibles. Elle a en effet obtenu une considération supplémentaire de la part de la Bourse de Nairobi et de la Bourse de Londres. Cela a pu être réalisé grâce à l’émission croisée du programme d’obligations vertes d’Acorn d’un montant de 4,3 milliards de shillings kenyans sur les deux places boursières.

Amener les entreprises à opérer selon les facteurs ESG est primordial pour plusieurs raisons. Tout d’abord, cela permet d’aligner les objectifs commerciaux sur les objectifs mondiaux en matière de développement durable. En encourageant les entreprises à avoir une meilleure conscience de leur impact sur l’environnement, elles développeront une culture de responsabilité environnementale où les entreprises seront tenues responsables de leur empreinte écologique. En incitant les entreprises à accorder une plus grande attention aux facteurs ESG, GuarantCo et les organisations similaires créent un effet de démonstration qui motivera davantage d’entreprises à adopter des pratiques durables.

Deuxièmement, les validations et certifications externes par des prestataires indépendants sont essentielles pour donner du poids aux obligations vertes. Ces validations garantissent que les fonds levés grâce à ces obligations sont véritablement utilisés à des fins environnementales. Les investisseurs ont ainsi l’assurance que leurs investissements ont un impact environnemental positif. Les certifications externes quant à elles permettent également d’établir des normes pour les obligations vertes, réduisant ainsi le risque d’écoblanchiment (greenwashing) où les entreprises prétendent être respectueuses de l’environnement sans devoir apporter de preuves tangibles. GuarantCo s’assure que toutes les émissions vertes pour lesquelles elle fournit des garanties obtiennent une validation explicite de la part des vérificateurs externes ou des fournisseurs d’avis de deuxième partie, notamment Moody’s Investor Services, Sustainalytics, Global Green Growth Institute, Climate Bond Initiative, etc.

En outre, PIDG Technical Assistance (TA) a joué un rôle déterminant en appuyant les transactions vertes dès les phases initiales. PIDG TA fournit des subventions et une assistance technique aux entreprises et aux projets, facilitant l’amélioration des normes, notamment en veillant à ce que les meilleures pratiques soient adoptées lors de l’élaboration de cadres et en facilitant la validation externe des obligations vertes. Cet appui aide à couvrir les coûts associés à l’obtention d’une certification et à d’autres obstacles initiaux, ce qui permet à un plus grand nombre d’entités d’intégrer le marché des obligations vertes. Par conséquent, les premières transactions deviennent des modèles pour les émissions ultérieures, démontrant la faisabilité et les avantages des obligations vertes à d’autres acteurs du marché. Par exemple, PIDG TA a accordé des subventions à Runner Automobiles au Bangladesh pour couvrir les dépenses liées à la procédure de vérification écologique effectuée par Moody’s Investor Services. Par ailleurs, en juillet 2021, GuarantCo a organisé par l’intermédiaire de l’Institut PIDG, un événement virtuel de deux jours sur le marché des capitaux verts au Vietnam, financé par PIDG TA.

L’émission d’obligations vertes a ouvert la voie à d’autres acteurs du marché, tant gouvernementaux que privés, qui ont suivi le mouvement. Au Vietnam, le Partenariat pour une transition énergétique juste (JETP) illustre la manière dont les initiatives gouvernementales peuvent adopter le modèle des obligations vertes pour financer des projets d’énergie durable. GuarantCo et PIDG jouent un rôle clé dans ces efforts en fournissant des cadres et une assistance technique qui guident le développement de programmes d’obligations vertes. La Standard Chartered Bank a également contribué à cette tendance en signant un accord-cadre avec GuarantCo, encourageant la croissance des transactions vertes et permettant ainsi à un plus grand nombre d’entreprises privées d’accéder à ce marché. Ce cadre s’intéressera aux opérations relatives au changement climatique, à l’atténuation climatique, à la transition énergétique, ainsi qu’à l’adaptation et à la résilience climatiques. Selon cet accord, Standard Chartered mobilisera entre 200 et 300 millions de dollars US de financement en tirant parti des 150 millions de dollars US (libellés en VND) fournis par GuarantCo à titre de capacité de garantie.

Les caractéristiques écologiques de ces obligations ont attiré de nouveaux investisseurs et débloqué de nouvelles classes d’actifs, créant ainsi de nouvelles opportunités de déploiement de capitaux dans des projets durables. Par exemple, la Deutsche Bank n’avait jamais investi au Cambodge avant l’année dernière, lorsqu’elle s’est engagée dans la transaction entre GuarantCo et CamGSM PLC (Cellcard). Le caractère environnemental de la transaction a été un facteur clé pour convaincre Deutsche Bank d’investir dans ce marché pour la première fois. La transaction avec Runner Automobiles au Bangladesh a attiré le tout premier investissement de Delta Green, la plus grande compagnie d’assurance non-vie du pays, dans un projet certifié ESG.  De plus en plus d’investisseurs accordant la priorité aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), les obligations vertes constituent aujourd’hui un moyen transparent de réaliser des investissements socialement responsables. Cette tendance élargit l’éventail d’investisseurs en attirant ceux axés sur les investissements d’impact et les fonds orientés sur les facteurs ESG. La demande croissante d’obligations vertes encourage également les entreprises et les gouvernements à les émettre, ce qui entraîne un cycle positif d’investissements axés sur la durabilité et le développement de projets.

En résumé, l’évolution du financement de projets d’envergure mondiale vers des thèmes ESG a révolutionné le développement durable et l’investissement responsable. Au cœur de ce changement se trouvent les obligations vertes qui mobilisent des capitaux importants pour des projets environnementaux et attirent une base d’investisseurs diversifiés qui privilégient les investissements éthiques. GuarantCo joue un rôle de catalyseur en fournissant des garanties de crédit qui renforcent la crédibilité des obligations vertes, en particulier sur les marchés à haut risque d’Afrique et d’Asie. Grâce à notre soutien, de nombreuses obligations vertes ont pu être émises, des infrastructures durables ont pu être développées et la viabilité de ces instruments financiers a été démontrée. De plus, la collaboration de GuarantCo avec des validateurs externes garantit la transparence et la responsabilité, réduisant ainsi les risques d’écoblanchiment et établissant des normes pour les futures émissions d’obligations vertes. Par le biais de leur assistance technique et des partenariats stratégiques, GuarantCo et PIDG soutiennent non seulement les transactions en phase de démarrage, mais ouvrent également la voie à une participation plus large du marché, contribuant ainsi à un écosystème d’investissement durable et responsable.

[1] https://www.icmagroup.org/sustainable-finance/sustainable-bonds-database/
[2] https://gggi.org/