La PACRA attribue une note des entités de GuarantCo Limited

La PACRA (Pakistan Credit Rating Agency Limited) a attribué une note à long-terme de « AAA » (triple A) et à une note à court terme de A1+ (A one Plus) à GuarantCo Limited (GuarantCo).

Ces notations indiquent un risque de crédit prévu minimum provenant d’une forte capacité de règlement des engagements financiers dans les délais.

GuarantCo Limited, une institution financière de développement international et membre du Private Infrastructure Development Group (PIDG), est détenue directement et indirectement par quatre organisations supranationales européennes jouissant d’une notation de crédit élevée. GuarantCo a été mandaté pour mener ses activités dans les pays à faible revenu. Son objectif est de faciliter le flux de capitaux d’emprunt vers des projets de transformation d’infrastructures en offrant des garanties de crédit.

Elle étoffe petit à petit son portefeuille de garanties en mettant l’accent sur la diversification, en matière de géographie, d’entités et de secteur. La qualité des actifs a connu une période de dépréciation relativement forte (env. 14 %). Toutefois, compte tenu de la petite taille et de l’âge du portefeuille, cela n’est pas nécessairement représentatif d’un cadre de suivi et d’une évaluation de crédit qui seraient par ailleurs détaillées et robustes.

Cela est réalisé par un directeur expérimenté et un conseil d’administration chevronné. L’entreprise maintient une bonne disposition de couverture. Pendant ce temps, les sponsors ont injecté graduellement, et sous l’égide du PIDG et de la FMO, des fonds supplémentaires afin de conserver la robuste capitalisation de l’entreprise. Un portefeuille d’investissements de première qualité, se composant principalement d’obligations de sociétés à revenu fixe et du trésor américain, est financé par ses fonds propres.

Ainsi, les liquidités ont maintenu leur position forte ainsi qu’un flux de revenu considérable. Toutefois, la performance de l’entreprise est restée modérée, principalement en raison de sa petite taille et en considérant que les dépenses opérationnelles et les réductions d’approvisionnement étaient élevés. La direction, à court terme, cherche à développer une stratégie judicieusement conçue permettant d’atteinte un niveau rentable. Néanmoins, le succès de l’équipe dirigeante quant à l’atteinte de ses objectifs commerciaux tout en profitant du développement des infrastructures qu’elle a identifiées comme un créneau, reste à être prouvé.

La notation de GuarantCo dépend d’une structure de propriété solide, appuyée par le soutien implicite, et en effet démontré, de ses sponsors. Il est important que l’entreprise arrive à atteindre le niveau de croissance souhaité de son portefeuille de garantie pour pouvoir contrecarrer les pertes. Entre-temps, il est essentiel de maintenir une surveillance étroite de la qualité des actifs.